Stablecoin Talebi Bazı Yerel Paraları Zayıflatabiliyor: 12 Para Biriminde Araştırma
Bank of Korea’nın 2019‑2025 döneminde 12 para birimini analiz eden çalışması, yerel para ile dolar destekli stablecoinlerin doğrudan alınıp satıldığı işlem çiftleri açıldığında kripto talebinin döviz piyasasına taşındığını ortaya koydu. Araştırmacı Jihyun Kim ve Sangheum Cho’nun raporunda, bu bağlantının özellikle piyasa yapıcılarının işlemlerini dengeleme sırasında güçlendiği belirtiliyor.
Çalışmada Binance’de Brezilya reali ile USDT ve USDC arasında başlatılan doğrudan işlemler incelendi. Yatırımcılar yerel para kullanarak stablecoin satın aldıklarında, piyasa yapıcıları pozisyonlarını dengelemek için yerel parayı satarak dolar almaya yöneldi. Bu süreç, stablecoin talebinin kripto platformlarından döviz kurlarına yansımasına yol açıyor ve doğrudan pariteler kur baskısını artırabiliyor.
Doğrudan yerel para‑stablecoin paritelerinin açılmasının ardından, stablecoinlerin yerel piyasa fiyatının dolar karşılığına göre yüksek seyretmesini gösteren prim yaklaşık 0,33 ila 0,38 yüzde puanı geriledi. Yerel fiyatlar Binance’teki fiyatların üzerine çıktığında ise stablecoinlerin Binance’den yerel borsalara yönelme eğilimi gözlendi. Brezilya için yapılan haftalık testte, Bitcoin için Google aramalarındaki bir standart sapma artışının realde yüzde 0,118 değer kaybıyla ve stablecoin priminde 0,109 yüzde puanlık artışla ilişkili olduğu görüldü. Chainalysis verilerine göre, Kore’de won‑stablecoin alımları Haziran 2025’te sona eren 12 aylık dönemde 64 milyar dolara ulaştı; doğrudan won‑stablecoin paritesi bulunmadığından bu talep kurda belirgin bir tepki yaratmadı, baskı ise Kore’deki stablecoin fiyat priminde hissedildi. Araştırmacılar, kuralların şirketler ve yabancı yatırımcılar için daha geniş katılıma izin vermesi halinde, wonun yurt dışında daha yaygın kullanılmasının piyasanın olası şokları emmesine yardımcı olabileceğini belirtti.
